投资心理学[投资心理学论文]

一、自知之明

芒格说过，“最重要的是，别捉弄你自己，并且要记住你是最简略被自己捉弄的人”。

怎样才干做到自知之明？我觉得首要有必要知道自己的才干圈在哪里。芒格说关于出资咱们有三个选项：可以出资、不能出资、太难了解。芒格和巴菲特坚决不跨出才干圈半步。

巴菲特与比尔·盖茨是好朋友，可是巴菲特一向没有买微软的股票。为什么？由于他看不明白。有一年比尔·盖茨过生日的时分，巴菲特买了一百股微软股票，用的仍是他自己的钱，作为一种有友谊的标志，而不是作为出资。

自知之明更重要的一点是你要了解自己的心情。《穷查理宝典》一书中总结了25种人类误判心思学，它们都会影响到出资。比方其间一节讲“妒忌”，这是人之常情，却严峻影响到个人的出资行为。《金融危机史》作者金德尔伯格说过一句话：“最令人烦心、最人头疼的事莫过于看到朋友发大财”。为什么股市里羊群效应特别强壮，很重要的原因便是看到周边的人赚了钱，在仰慕妒忌心思的驱动下跟风随大流。

猎豹移动董事长傅盛总结了人类认知的四个阶段。95%的人处于第一个阶段，即“不知道自己不知道”。假如你懂得了谦卑，可以供认“其实这个工作我不知道”，意味着你现已进化到了4%的人群里，这是第二个阶段“知道自己不知道”。第三个阶段是境地更高的“知道自己知道”。巴菲特和芒格最少在这个境地，他知道什么东西我买了不会亏。这样的人占0.99%的份额，可谓百里挑一。

而最顶尖的一群人，他们“不知道自己知道”，占0.1%的份额，千里挑一。做出资千万不要落在95%的人群里边，以为自己什么都知道，实际上却并不知道。

二、打败自己

打败自己，指的是自律和理性。芒格说过，“在日子中不断培育自己的抱负性情（出资性情），毫不妥协的耐性，自律自控——不管遭受多大的压力，也不会不坚定或许改动准则。”

巴菲特打高尔夫的事例足以阐明这一点。巴菲特出资做得很好，可是或许高尔夫打得不怎么样。有一次，巴菲特参加了一场野外高尔夫运动，在三天内一杆进洞的成果为零。所以，巴菲特的球友们决议同他打一个赌：假如他不能一杆进洞，只需支付10美元；而假如他做到了，可以取得20000美元。当场的每个人都接受了这个主张，但巴菲特回绝了，在他看来，“假如你不学会在小的工作上束缚自己，你在大的工作上也不会遭到心里的束缚”。

出资与其说是为了打败商场，不如说更重要的是打败自己。为了打败自己，芒格和巴菲特几十年如一日不断自我提高。芒格和巴菲特都是学习机器，芒格95岁了，每周仍是要看20本书，看到振奋时可以熬夜看到清晨，他对学习的酷爱与意志真实令人敬服。

正如老子所言，“胜人者有力，胜己者强”，能打败他人阐明你是一个有力气的人；可是可以打败自己的人，才是真实的强者。

三、懂得周期

芒格和巴菲特十分懂周期，而周期背面实际上是人道。芒格说：“一切人类对几何级数增加的过度寻求，在一个有限的地球上，终究都以沉痛收场。”用大白话说，便是树不能长到天上去，这是常识。但在实际中，当牛市降临的时分，许多人觉得可以一向涨，3000点看5000点，5000点看1万点，总觉得这次是不相同的。“这次不相同”恰恰是金融史上最贵重的经验之一，实际上终究都要均值回归。”

讲个牛顿的比方，牛顿是高度理性的物理学家，但连牛顿都逃脱不了非理性心情的唆使。其时南海公司股票大涨，咱们都买，牛顿也买了，但他觉得南海公司股价太高有泡沫，就卖掉了，赚了7000英镑。不久，南海公司股价跌落，看起来牛顿很正确。可是故事没完毕，后来南海公司的股价以更快的速度上涨，牛顿周边的朋友都大赚其钱，牛顿在终究时刻没有抗住引诱，在一个更高的点从头买入南海公司股票。很快南海泡沫真实幻灭，牛顿为此亏本了2万英镑，是他上一波赚的三倍。正是在南海泡沫里边他讲过那句经典的话：“我可以计算出天体的运转，可是无法丈量人道的张狂。”商场有周期，人道是驱动周期的底子的原动力。

四、逆向思想

芒格一向着重“反过来想，总是反过来想”。他更经典的一句话是，“假如我知道死在哪里，那我就永久不会去那个当地。”这与巴菲特的经典表达“在他人惊骇时我贪婪，在他人贪婪时我惊骇”殊途同归。

这些话说起来都很简略，可是在实际操作中却很难，由于逆向举动需求逆自己的人道，这恰是出资最检测人的当地。但巴菲特和芒格做到了，2008年次贷危机最惊骇的时分，他们在《纽约时报》发表文章说“我正在买入美国股票”。在2009年度致股东的信中，巴菲特更进一步，他说暴降时要贪婪到用大桶去接：“如此巨大的时机十分罕见。当天上下金子的时分，应该用大桶去接，而不是用小小的指环。”

巴菲特可不是坐而论道，而是真金白银的干。2008年头，伯克希尔具有443亿美元的现金财物，之后他们还留存了2007年度170亿美元的经营赢利。可是，到2009年末，他们的现金财物削减到了306亿美元。这么多削减了的现金去哪里了？当然是去买股票了。

五、多不如少

芒格说，我终身中仅出资了三家企业就很成功了，它们是伯克希尔·哈撒韦、好市多和李录的基金。

巴菲特也讲过相似的话，他说，“对任何一个具有惯例资金量的人而言，假如他们真的懂得所投的生意，六个现已捉襟见肘了。”乃至，“只需你能顶住价格的动摇，具有3只股票就满足了。”

原理也很简略，书里芒格引用过比尔·罗斯的话说，“假如你具有40位妻妾，你必定没有办法对每一个女性都知道透彻”。

出资股票也是相同，假如抱着“与股票成婚”的情绪，就有必要要深度了解股票，但一个人精力有限，不或许对几十只、几百只股票都很了解。

老子说，“少则得，多则惑”；“五色令人目盲，五音令人耳聋”；“为学日益，为道日损。损之又损，以至于无为。无为而无不为。”

这是十分深入的道理。学生功课要做得好，有必要每天给自己加压，重复操练。可是作为修为而言，有时分要做减法，有必要把噪音、无用的东西都砍掉，才可以坚持脑子清醒，坚持理性。所以做出资是一种修行，而不仅仅是常识的累积。

六、动不如静

看芒格和巴菲特的日子状况，他们十分安静，他们干的工作最多的是看书和考虑。芒格说：“咱们花许多时刻考虑。我的日程安排并不满，咱们坐下来不断地考虑。从某种含义上说，咱们更像学者而不是生意人。我的体系总是坐下来静静地考虑几个小时。我不介意在很长的时刻里没有任何工作产生。”

可是咱们群众总想做点什么，没做点什么就觉得心里发慌，在出资里边这不见得是一个功德，出资需求的是独立考虑，盲动不如不动。

老子说，“致虚极，守静笃”。芒格和巴菲特十分接近于这种状况，他们远离华尔街以尽量削减搅扰。在安靖中等候时机是他们的出资常态。守静去躁，正是出资转义。

七、短不如长

芒格描述自己的出资办法是坐等出资法。他以每股16美元购买了伯克希尔·哈撒韦的股票，现在每股是30多万美元，涨了18000多倍，当然等候的时刻是50年。

伯克希尔·哈撒韦的出资也是长线出资为主，比方出资华盛顿邮报超越40年、可口可乐近30年、富国银行24年。当然这儿边有美国的国情，在我国做出资，详细的时刻不见得必定要跟他们去参照，但这个理念值得学习。

只要时刻满足长，才可以享用复利的法力。如芒格所说，“假如既能了解复利的威力，又能了解取得复利的困难，就等于抓住了了解许多工作的精华”。

从这张图咱们可以看到，巴菲特的财富90%以上是在他60岁之后取得的，60岁之前的增加十分陡峭。这便是复利的魔方。所以巴菲特有句话说得十分妙，他说，“时刻的妙处在于它的长度”。

八、谨言慎行

谨言慎行这个词在日常日子中如同是一个贬义词，说一个人谨言慎行，感觉如同胆子不够大，没气魄，但在出资里边，这其实是一个十分好的长处，由于出资不在于你短期跑得多快，而是长时间可以守得住，不出局，剩者为王。

巴菲特讲过相似的话，出资最重要三件事，“第一是尽量防止危险，保住本金；第二仍是尽量防止危险，保住本金；第三是坚决紧记前两条。”出资第一位是不亏钱，一旦亏本了本金，意味着你再也回不来了。

所以做出资要像老子所说，“豫兮若冬涉川；犹兮若畏邻居；俨兮其若客。”——一慎重踌躇啊，就像冬季涉水过河；害怕顾忌啊，就像防范四周攻击；恭顺端凝啊，就像在他人家做客。

这又回到第一条了，做出资有必要要自知。所罗门兄弟公司前首席经济学家亨利·考夫曼说的好：“亏钱最多的人有两类，一类人什么都不知道，另一类人什么都知道。”其实这两种人实际上是一种人，什么都知道的人其实他也或许什么都懂点皮裘，成果仍是什么都不知道。

巴菲特说：“危险恰恰来源于你不知道你在做什么。”许多人在出资的时分，或许连自己买的股票代表什么都不清楚，不亏钱才怪。

为什么谨言慎行？其实是由于自知，因自知而谦卑，知道许多工作不明白，行为就会当心，专业上讲叫安全边沿。好公司加上好价格才是好股票，一只股票价格20块钱，可是它或许值30块钱，买进来必定很安全，由于有10块钱的安全边沿。相反则没有安全边沿。

九、变亦不变

其实芒格、巴菲特他们也在变，这几年咱们看到他们买了不少航空股和科技股。巴菲特早年在航空股上栽过跟斗，痛定思痛之后以为航空股典型的“价值毁灭者”，并立誓再也不碰航空股。可是这几年他又从头买进航空股。此外，伯克希尔·哈撒韦还买了苹果、亚马逊等科技股，咱们都知道即使是在科技股最受欢迎的90年代，巴菲特一直回绝触碰，为此承受了很大的压力。

巴菲特和芒格抛弃了自己的出资准则？不，他们的改变一方面是由于客观条件在改变，另一方面是由于他们本身的进化。他们的才干圈在扩展，曾经看不明白的东西现在能看懂了。所以出资之道，变亦不变，这也是一种辩证关系。

十、做个好人

这看起来跟出资好像没有直接关系，但实际上咱们看芒格的行为准则，他十分着重做个好人。芒格说，人生的含义就在于每天做个好人，只要做个好人，才干终究做个好出资人。

芒格的行为规范显着高于一般尘俗的要求：“有些工作就算你能做，并且做了不会遭到法令的制裁，或许不会形成丢失，你也不应该去做。”

《穷查理宝典》里有一个事例，说他要收买一个合伙人的股份，他让那个合伙人出价，合伙人出13万美金。芒格说不可，应该是23万才对，他自动多付人家10万美金。

出资里边也有得失之道。小失小得，大失大得，当你抛弃了一些短期的小便宜，反而可以收成长时间的大收益。

价值出资的优点正在于此，其路程尽管外表看起来比较困难，但实际上它是一个光芒大路，由于它让你堆集身手，出资人每天所做的单调功课，终究都会变成终身受用的专业才干。

老子有一句话，“不失其所者久”。这儿的“所”便是准则和本分，只要不失本分才干走的很远。芒格和巴菲特终身巨大的财富堆集以及过人的长命是对他们一生据守价值出资本分、坚持做个好人的最佳犒赏。

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